零售价将迎下半年来首跌 下一轮大概率不调整

导 语

据金联创测算，截至9月15日第七个工作日，参考原油品种均价为40.40美元/桶，变化率为-9.52%，对应的汽柴油零售价应下调390元/吨。目前距离调价窗口还剩三个工作日时间，本轮调价将兑现42.5-40美元/桶之间变化率波动对应的调价幅度。

本轮计价周期内，国际油价维持下行趋势。在此期间，原油市场供过于求状况令油价持续承压。由于需求疲软和供应量高，沙特阿拉伯将在10月削减其出口原油价格，但全球冠状病毒病例持续增长，且随着美国暑期驾驶高峰期结束，加剧市场对石油需疲软的担忧。市场预期炼油厂对原油的需求将在秋季下降，尽管美国政府的报告显示国内原油和汽油库存减少，但许多炼油厂将很快停止运营以进行设备维护，不利于油价的提振。整体来看，利空因素占据绝对主导作用，国际油价近期跌幅明显。

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由于国际油价宽幅下挫，本轮计价周期内，变化率维持负向较大幅度运行，下调预期表现强烈。据金联创测算，截至9月15日第七个工作日，参考原油品种均价为40.40美元/桶，变化率为-9.52%，对应的汽柴油零售价应下调390元/吨。目前距离调价窗口还剩三个工作日时间，变化率或继续负向加深。虽然不排除在本轮调价周期内再次跌破40美元/桶，根据完善后的定价机制规定，地板价保护将再一次启动，但上一轮计价周期最后一个工作日原油均价为44.78美元/桶，若原油均价跌破40美元/桶，本轮调价将兑现44.78-40美元/桶之间变化率波动对应的调价幅度，而位于40美元以下的部分将暂缓调整，预计9月18日的调价窗口期，国内成品油下调幅度将达到420-430元/吨，折合升价约为0#0.36元，89#0.31元，92#0.33元（具体幅度以发改委最终发布为准）。

近期国内成品油批发行情维持弱势运行，“金九”旺季效应暂未显现。分析来看：本轮计价周期变化率维持负向较大区间运行，下调预期持续增强，消息面利空对市场心态打压明显。此外，本月主营侧重走量，不过，目前来看多数单位难以追平销售进度，为促进下游成交，汽柴价格多有回落，且大单优惠力度加深。虽然进入9月份，随着国内天气情况好转，工程基建及物流运输等行业开工率增加，柴油需求逐步提升，而汽油受私家车出行频繁提振，需求面亦有支撑。但业者前期备货较多，近期仍积极消库存为主，逢低适量补货，市场成交难有明显起色。据金联创监测数据显示，截至9月15日，国内92#汽油均价至5756元/吨，较9月4日跌87元/吨；95#汽油均价至6058元/吨，较9月4日跌91元/吨；0#柴油均价至5171元/吨，较9月4日跌139元/吨。

后市来看，本轮零售价下调已成定局，受消息面利空影响，国内汽柴批发行情仍将维持弱势震荡。主营及地炼开工率略有下滑，市场供应略有收窄。另外，虽然今年“金九”旺季并不明显，但需求面仍处于攀升状态。其中，柴油方面，工程基建等行业多积极赶工，而农业用油量亦有提升，柴油需求持续向好。汽油方面，中秋及国庆小长假临近，在此期间，汽油需求亦有一定支撑。受需求面托底，零售价虽将兑现较大跌幅，但国内汽柴批发价格跌幅或不及零售。另外，受到中国“双节”小长假的影响，全球原油市场也将趋于稳定。不过，缺乏新消息面的刺激下，原油市场基本面不支持油价出现剧烈波动，届时国内成品油调价大概率不作调整。

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